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  • “中國風投”不忘初心17載:20+基金平均IRR超30%,投資160+項目,至高回報超135倍

    時間:2017-07-25  閱讀數:3760

    如果一定要找出一家完整見證了中國風險投資行業發展歷史的機構,中國風投(中國風險投資有限公司)一定是其中極少數的幾個親歷者之一。


    1997年9月,被稱為“中國風險投資之父”、時任全國人大副委員長和民建中央主席的成思危主持召開了一次以風險投資為主題的國際研討會,研討會的意見之后成為民建中央的提案——《關于加快發展我國風險投資事業的幾點意見》(“一號提案”),提交給了1998年3月的全國政協九屆一次會議。


    正是“一號提案”引發了一場高科技產業投資新高潮。


    2000年,作為“一號提案”的重要載體,由民建中央發起、民建會員參股,成思危創辦了中國風投。


    管理超20支基金平均IRR超30%,投資160+項目,至高回報超135倍


    經過17年的發展,中國風投目前管理著超過20支組合式投資人民幣基金,投資范圍覆蓋天使投資、創業投資、股權投資、產業并購等。在北京、上海、深圳、武漢、長沙、寧波、紹興、沈陽、青島、濟南、揚州、南通等十余個城市設立了辦公室。


    據中國風投合伙人楊樾向投資界(微信ID:pedaily2012)介紹,目前,中國風投已投資超160個項目(包含30個左右天使項目),其中超過25個項目實現了IPO或與上市公司并購重組、近40個項目掛牌新三板、超過30個項目實現了其他方式的退出。


    2017年對于中國風投而言更是收獲的一年,到7月份已有4家企業正式A股上市、2家企業IPO過會。


    回顧中國風投這17年中投資的點點滴滴,其中,在成立之初就投資了的東江環保在其堅定持有12年、歷經港深兩市后,之后通過減持方式退出,實現了超135倍的回報。


    21世紀初,深圳工業高速發展,國家對環保不斷重視,政府、企業都對工業環保有較大需求。中國風投看到了環保行業的潛力,希望能布局一家有潛力的工業環保公司。


    這時東江環保出現在了中國風投的面前。


    東江環保是一家從事工業廢物的搜集和處理,以及環保工程、環保技術的顧問的公司。在考察了8個月后,2001年11月,中國風投對其進行了投資。


    2003年1月29日,東江環保成功在香港創業板上市,上市后表現不俗。與之對應,從2001年11月26日至2005年3月31日的40個月間,中國風投收益率達175%,年均投資收益率(靜態)53%。


    但是中國風投并未就此減持,而是堅定看好中國環保產業的發展空間以及東江環保未來的發展。到了2012年,東江環保于深交所上市,2013年中國風投減持退出,實現了超過135倍的回報。


    “雖然時間長了點,但是我們堅持了下來,實現了超額回報,平均每年超過10倍的回報足以體現風險投資的魅力?!睏铋斜硎?。


    如果說從東江環??吹搅酥袊L投的堅守和長線持有,其投資的另一經典案例——明日宇航,則可以詮釋其前瞻性布局和對行業的深刻了解。


    明日宇航是一家飛行器零部件集成制造與服務供應商,主要為中航工業、中航發動機、中國航天和中國商飛提供配套服務。


    中國風投一直看好軍工產業的投資機會,早在軍工概念還沒受到VC/PE大規模關注的2010年,就挖掘和投資了明日宇航。2015年11月6日,新研股份完成對明日宇航的百分百股權收購,中國風投于2016年減持退出,實現了15倍的回報。


    “這是我們在軍工行業布局的一個典型案例,我們注重扶持科技創新型企業,伴隨企業成長3-5年,待企業發展到一定階段,證券化就是一個順其自然的事情?!睏铋姓f。


    從總體投資成績來看,中國風投旗下管理基金平均IRR在30%-40%之間。以旗下一只表現正常的基金——寧波華建基金為例,其投資的11個項目中有4個項目已經或正在實現主板上市:美諾華已經成功IPO,預計回報5-10倍;中電加美已被上市公司隆華節能并購,實現回報11倍(該項目回報已經覆蓋整個基金的投資本金);金丹科技創業板IPO申請已受理,預計回報5-10倍;國林環保創業板IPO申請已受理,預計回報5-10倍,另有4個項目已經完成溢價轉讓或回購。


    “中國風投”不忘初心17載:20+基金平均IRR超30%,投資160+項目,至高回報超135倍


    5大邏輯布局6大產業鏈,專業團隊地毯式篩選一手好項目


    如此優異的成績離不開中國風投專業、穩定的團隊,深耕多年的產業鏈布局及一手的項目資源等。


    據楊樾介紹,中國風投擁有50多位專業的投資人員,從核心管理層到一線投資人員的穩定性都比較高,很多資 深投資人員在公司的服務時間超過10年,當然這與其相對有競爭力的分配機制、激勵機制分不開。


    在產業鏈布局上,中國風投根據多年的投資經驗形成了重點投資領域的5大選擇邏輯:選擇符合經濟發展規律和社會發展方向的戰略新興產業;選擇國家產業政策和資本市場監管政策支持的行業;選擇自身有豐富行業資源及深厚研究基礎的行業;以價值投資為導向,選擇具有持續高成長的行業;肩負一定的社會責任,選擇造福民生的行業,例如環保產業。


    目前,中國風投重點布局節能環保、高端裝備(包括軌道交通)、醫藥醫療、軍民融合、新材料、人工智能等6大領域。


    以節能環保領域為例,經過10多年的發展,中國風投以“戰略式布局、與投資企業共成長”的投資理念,在污水處理、固廢處理、大氣治理等領域投資與孵化了超過30家環保企業,其中包括東江環保(135倍回報)、維爾利(26倍回報)、鐵漢生態(18倍回報)、中電加美(11倍回報)等多家主板上市企業及十余家新三板掛牌環保企業,幾乎覆蓋了環保行業的各個領域。


    在環保行業獲取豐厚投資收益的同時,中國風投也利用在業內的影響力和投資專業能力,促進我國環保行業轉型升級、維持可持續高速發展。


    首先,挖掘并培育有發展潛力的、有融資需求的環保企業,為他們提供資金支持和資源導入;其次,圍繞已投公司的上下游產業鏈資源,促進行業并購;第三,借助中國風投在民建體系的背景,推動環保領域相關政策的完善與執行。


    在項目獲取上,中國風投在LP背景、自身資源及布局等方面保證了其優質的一手項目來源。


    中國風投的LP主要包括國 家級的科技引導基金、政府引導基金、民建體系內的優質企業及企業家、金融機構如商業銀行、保 險、信托,以及自有資金和其他社會資本等,其中各級引導基金有助于其挖掘各大高新產業園區、科研機構和行業協會的優質項目。


    而其在經濟較發達的地區已布局10余年,經過10余年的“地毯式篩選“,結合民建各級機構的支持,能挖掘到很多一手項目——這也是中國風投獨特的優勢和模式。


    堅守價值、組合、理性、趨勢,獲取“安全”的超額回報


    經歷了17年在中國股權投資市場的實踐,中國風投總結出4大投資方法論,分別為:


    一、堅持價值投資為導向:中國風投注重價值投資,善于從定向和定量兩方面挖掘低估值高成長投資機會?;趯χ袊慕洕\行和政府決策規律有深刻理解,善于發現周期性的價值洼地;依托豐富的投資經驗,能排除市場噪音、抓住機會,分享企業高速成長過程中創造的價值,穿越經濟周期。


      二、堅持組合投資為基礎:中國風投認為組合投資既是門科學,更是門藝術。一方面可以通過投資組合對沖風險,另一方面可以優化投資收益結構。通過深入而細致的研究,積極主動地構建投資組合,注重組合配置的邏輯性和核心品種的前瞻性,通過跨行業、跨階段、跨地域、跨規模、跨策略的投資組合、力爭獲取更“安全”的超額回報。


    其管理的20余支基金,每只基金投資項目量10到25個不等,都是組合型基金。


    三、堅持理性投資為原則:在中國風投的投資理念中,理性投資至關重要,無論市場的冷與熱,都會冷靜對待。在資本市場狂熱時,緊盯企業基本面、嚴格遵守投資程序、客觀判斷企業價值;市場冷淡時,反而提高投資熱情、合理出價、踏踏實實做好每一筆投資。


    四、堅持趨勢投資為邏輯:社會變革有趨勢,經濟發展有趨勢,市場波動同樣有趨勢,如何有效地甄別和利用趨勢是中國風投所重視的。順著趨勢調整投資策略、產品策略和退出策略,往往是制勝的關鍵。


    在投后方面,中國風投成立了獨立的投后部門,提供增值服務。而中國風投的品牌背書,產業鏈支持,包含被投上市企業、民建會員在內的上市公司資源,及政府、政策資源等都是其獨特的投后服務。


    結語


    展望未來中國股權投資市場的發展,楊樾認為,互聯網+已經滲透到各個行業,未來更先進的方向是智能+,投資行業自然也會受到影響。


    目前,在二級市場中,量化投資、智能投顧等已經形成了智能+的雛形,從中國風投來講,未來的一級市場投資中會更多運用大數據和智能化投資,通過一些智能化的算法來幫助在某些投資維度上做判斷。


    “未來5到10年,哪家投資機構能掌握這個(智能+投資),肯定是核心的競爭力之一。所以我希望中國風投能建立自己的大數據和智能化研究輔助決策團隊?!睏铋兄蟊硎?。


    【轉載來源:投資界 李紅雙 李弗洛】

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